沒有慶?；顒?，也沒有發布會，只有極其低調的個人微博和朋友圈的幾條消息。

“十年前的今天，創新工場成立……一直沒有忘記初心：真心幫助年輕創業者、堅持做技術型投資人，讓中國創新得到世界尊重?！?/p>

9月7日，李開復在微信朋友圈連發三條消息，“感謝感恩這十年”——十年前的9月4日，他以一條“再見，谷歌”微博，宣告自己谷歌四年從業經歷的結束。3天后，高調宣布創辦創新工場，其身份從前谷歌大中華區總裁變為一位創業者。

十年荏苒，創新工場已成為一家國內知名的投資機構。根據IT桔子數據，其至今參與 437 起投資事件，共管理四支美元基金和三支人民幣基金，總規模約 150 億人民幣，通過并購、上市退出案例已有 22 個，其中上市退出 5 個，并購退出 17 個。

作為最近十幾年來曝光率、光環最多的職業經理人、青年導師、微博大V、投資者，李開復對創新工場這十年的成績單，內心是否真的完全滿意？

今年3月開始，鋅刻度曾通過微信聯系李開復，試圖聊聊這十年創新工場的變化，未果。8月，一位接近創新工場、李開復的業內人士如是對鋅刻度表示：“他們略忌諱十周年這個事情?！?/p>

原因很簡單，“其實做得并不好?！鄙鲜鋈耸空f。

“幫助中國青年成功創業”

過去幾年，外界知道創新工場的人很多，了解他們具體做什么的人很少。

最初，人們以為它是一家孵化機構，后來又以為是“孵化+投資”機構，直到2018年，李開復親自召集媒體解釋：創新工場是一家VC+AI的機構，也是一家技術型投資機構。

現在，無論是李開復，還是創新工場各位高管，絕口不提自己與“孵化”有關——但事實上，構建一個區別于傳統PE/VC的創業孵化環境，才是李開復成立創新工場的初心。

“我們不做直接投資?！?009年9月26日，在重慶一家五星級酒店會議室，記者與李開復進行了一次長達90分鐘的訪談交流，他說起創新工場未來定位時如此表示。

彼時，創新工場剛剛成立不到20天，各大網站、報紙頭條都還是李開復和他剛剛成立的創新工場。李開復已和聯合創始人王肇輝，頻頻到各地出差，為自己剛出版的自傳《世界因你不同》簽名售書——或許是種巧合，自傳出版日期，與創新工場成立日期相同，都是2009年9月7日。

在這場由王肇輝安排的交流中，李開復談起了他與谷歌中國、微軟、蘋果、SGI等跨國巨頭的過去與糾結，以及對創新工場的未來期望：“創新工場是一種新的天使投資和創新產品的整合，就像一個黃埔軍校，幫助中國青年成功創業?！?/p>

這是一個讓他激動振奮的工作。畢竟，他除了谷歌大中華區總裁這一職業經理人頭銜之外，當年被外界宣傳的，還有11歲的留學生、奧巴馬的大學同學、33歲的蘋果副總裁等光環，以及無數大學生心中的“青年導師”——那時，他已經做了至少300場大學演講,為50萬個學生釋疑解惑,為中國大學生寫了7封公開信。而原本在某大學生雜志社工作的王肇輝，也是因為如此與李開復結緣。

彼時，硅谷著名孵化機構Y Combinator剛剛在硅谷名聲鵲起，創業孵化器這個名詞還并未為人所熟知——YC也就是10年后從百度離職的陸奇，加入的那個創業加速器。李開復當時的目標，也是打造“成為中國的Y Combinator?！?/p>

為此，他親口對記者表示：“絕對不做直接投資，這也是我們與風險投資的最大區別。我們不接受投資項目,只接受他們的想法來投奔我們?！?/p>

同時，他承諾，創新工場將為培養的企業，提供“資金、商業、技術、市場、人力、法律、培訓等提供一攬子服務，幫助創業者開創一批最有市場價值的產品?！?/p>

創業孵化器，成為外界對創新工場的定義——直到3年后，上海辦公室落成時，門口仍然寫著：“這里孵化的不僅僅是項目?！?/p>

作為彼時中國互聯網最具影響力，甚至某種程度影響力遠超馬云、李彥宏、馬化騰的個人品牌——李開復的創新工場，不僅從一開始就得到了柳傳志、郭臺銘、俞敏洪、徐小平等人8億元的啟動資金，也毫不夸張的說，開啟了此后持續多年的國內創業孵化熱潮。

在李開復的個人號召力以及他所確定的模式下，創新工場由管理層在移動互聯網等領域確定創意和項目，建立了多個孵化器引導小團隊來實施項目，并進一步成長為獨立運作的公司。

同時，在創新工場內部，由一支專業團隊幫助創業者處理財務、法務、人事、公關等日常事務。當然，還有最重要的，這些創業團隊會得到李開復、汪華（曾是Google中國戰略發展總監）、陶寧（前Google中國運營總監）、蔡學鏞（支付寶前架構師）等創業導師們的指點。

“當時就是這么簡單，把開復的想法，汪華的想法體現在產品中。創新工場最早招來的全是技術人員，而最開始的產品就是落實他們這些創始人的想法?！眲撔鹿霈F任CEO陶寧曾對媒體表示說。

從成立到2011年，創新工場早期創業項目中，豌豆莢、“點心”、應用匯、友盟、魔圖精靈，都是創新工場內部孵化的項目，然后獨立運作成長起來。

這里面，當年最出名的項目是豌豆莢，2016年它以不到2億美元價格賣給了阿里巴巴。最具前瞻性的是友盟，作為創新工場2010年8月推出的第二款創業項目，在阿里2013年花8000萬美元收購之后，創始人蔣凡跟隨進入阿里巴巴，如今蔣凡已是淘寶總裁兼任天貓總裁，阿里巴巴“五新執行委員會”成員。

“背叛”初心發力投資

圖片來自李開復朋友圈

因此，嚴格意義上來說，那時的創新工場算是一個創業者，自己創業，然后拉上一幫人創業。

那時，外界質疑的一個最多問題大概就是：李開復都不是一個成功創業者，合伙人團隊也缺乏實操經驗，他憑什么教別人創業？何況創新工場還要占17%左右的股權比例，對外界成熟和優秀的創業者來說，為什么要接受創新工場的條件?

客觀而言，盡管那時創新工場能在起始資金、人才、產品建議、公關傳播上，給創業者一些幫助，但整個創新工場，唯一拿得出手的IP，仍然只有李開復。

大佬影響力是最好的背書，更何況是勤奮的大佬。熟悉李開復的人士說，他幾乎是隨時隨地在工作，利用名氣、人脈，為投資的項目做橋梁。

同時，他還努力經營微博，讓自己變成微博精神領袖，這樣龐大的微博粉絲也會創新工場投資項目增光不少。

“VC只有行業品牌，但李開復老師更有公眾品牌，大大利于產品推廣?！币晃粍撔鹿銎煜鹿綜EO，曾如此說：李開復被他所孵化的團隊視為“撲克牌里的K”、“不可質疑的一號人物”。

外界批評、質疑同樣自成立以來就沒有停止過。

其中，創新工場沒有任何激動人心的明星項目，成為外界最大批評——“豌豆莢”只是91手機助手“翻版”；“點心”只是Android系統的加強版。投資的知乎和點點網，也分別照搬了對應的國外模式Quora和Tumblr

盛名之下的李開復，更難以解決困擾創業者的最大問題：盈利模式。

當初受李開復個人品牌吸引，入駐創新工場的多家創業者，離開后抱怨：創新工場品牌效應大于孵化作用，入駐一年后，團隊仍然沒有找到明確的盈利模式，光有品牌背書有什么用呢？

缺錢的還有創新工場。由于團隊不斷膨脹，到2013年7月創新工場工友總數已經超過3000人，一年運維費用上億元，每年燒掉的投資也在數億元。王肇輝說，李開復常常思考，怎么用有限的錢去養這么一個團隊。

事實證明，這個問題，在2015年各種孵化機構如同星星之火燎原時，仍然沒有為入駐創業者找到有效解決辦法——這導致無數創業者的死亡，也讓無數空殼化的孵化機構迎來了關閉結局。

無從去猜測，如果李開復一直堅持他的初心，那么如今的創新工場是什么現狀。

唯一可以肯定的是，李開復遠比那些后來前赴后繼，進入這個領域的都認識得更早更清楚：“孵化器”模式是有問題的。

“別說可持續發展了，每年發展都很困難，孵化器需要退出時間，如果沒有后續資金的注入將無力維持?！崩铋_復說，而且這種模式無法吸引最好的企業家進入?！捌髽I家不希望導師來告訴他們需要什么，他們希望自己可以決定公司的未來?！?/p>

更重要的是，創新工場已錯過了許多投資機會。2012年創新工場僅投資19個項目，真格基金和IDG資本分別投資了32個和26個項目。除了沒有明星項目，在當年本地生活、電子商務等眾多投資機構布局較多的領域，創新工場也是缺席者。

他開始“背叛”“不直接做投資”的初心，調整商業模式成立了一個5億美元規模的風險投資（VC）性質的基金，由此前單純的“孵化”，轉變為“孵化+投資”的商業模式。

值得一提的是，調整后，大部分資金被用于回報周期更短、成功率更高的后期投資。而在此前，他選擇做風險極高的天使輪基金和投資，加上孵化器，難上加難。

調整后的商業模式，意味著創新工場能為LP(Limited Partner，有限合伙人)們帶來更大價值，為創業者提供更穩定的資金來源。

畢竟，哪怕是老朋友，也是需要回報的，這一點從創新工場募集的基金LP名單就可以看出——中經合集團、聯想控股、富士康、新東方、紅杉、IDG、聯發科，很大一部分都是李開復的朋友。

轉為純粹的VC投資公司

扭轉創新工場命運的關鍵人物之一汪華

命運的手，變化莫測。2013 年 9 月至 2015 年 2 月，李開復因患淋巴癌離開創新工場日常工作17個月。

這17個月，恰恰是移動互聯網大爆發，涌現很多新商業模式和商業趨勢的時期：

比如聯想收購摩托羅拉移動，與小米爭起了國內手機市場老大；阿里收購了高德地圖、UC，入股優酷土豆，又去美國上市，一夜誕生眾多億萬富豪；騰訊“微信紅包”走紅移動社交網絡，還入股京東商城、大眾點評；百度收購了糯米，讓外賣平臺的競爭進一步升級。 

這同時也是大量跟創新工場類似模式的創業孵化平臺涌現的時期。根據清科數據統計，2014年正是國內VC投資規模創新高一年，2014年中國天使投資規模為32.35億元人民幣，同比增長94.96%。

在創新工場內部，也發生了重大變動——2014年4月，兩位合伙人賴曉凌和邱浩相繼離職創業，陶寧也在2014年9月因為某些原因暫時離開。

但在李開復回歸之際，他卻驚喜的發現：在李開復離開的17個月中，僅2014年那一年他們就投資了近80個項目（據IT桔子數據），2期基金的1億美元已全部完成投放。但更重要的是，創新工場的投資此前從未涉及C輪及以后，但在這17個月中，B輪投資明顯增加，并且涉足C輪和D輪。

管理合伙人，主要負責創新工場投資方面業務的汪華，是李開復告病后從幕后走到臺前的代表性人物。根據媒體報道，斯坦福畢業的他有為業界稱道的投資眼光，他幾乎把所有精力都花在對行業發展和產品的研究上，不理發，不主動睡覺，不喜聯絡人際關系。

2015年2月，李開復正式回歸后，創新工場也開始從孵化器2.0升級到了3.0模式，由陶寧和王肇輝推動的公司內部“兄弟會”，以及與徐小平、蔡文勝共同創立的“群英會”相繼成立。

2016 年 2 月，創新工場在經歷多次股權變更后掛牌新三板，成為少數在新三板掛牌的VC/PE之一。

不過，作為創始人兼董事長，李開復卻不持有創新工場的股份——由于李開復具有外國國籍身份，不符合新三板條件。他在創新工場的收益，主要是來自《董事薪酬激勵協議》。

2016年4月，王肇輝離職，創辦新基金“如川投資基金”。這位用幾封郵件，讓李開復成為無數大學生“青年導師”的關鍵人物，曾在《中國大學生》雜志社從事9年新聞相關工作，成為創新工場四位創始成員之一后，幫助了創新工場投資米未傳媒，據稱創新工場投資米未傳媒的幾千萬元，在幾個月時間提升了6.5倍。

王肇輝

2009年到2014年,創新工場搬家三次,從清華科技園到第三極大廈，最后到鼎好大廈的7000平方米。此后，雖然創新工場再也沒有搬家，卻也終于徹底和“孵化”兩個字無關了。

繼2017年11月、12月，汪華兩次強調去孵化之后，2018年4月，借創新工場第四期美金基金超額募集5億美金之機，李開復對媒體強調：創新工場是一家VC+AI的機構，也是一家技術型投資機構。

創新工場對標對象，從YC變為了美國風險投資公司Benchmark。Benchmark合伙人中，一半人擁有理工科背景，成功捕獲了Uber、Snapchat等公司。

“創新工場合伙人團隊也有15位理工博士，希望未來的創新工場能夠成為一個中國型的Benchmark?！崩铋_復說。

 十年投資回報與“消失”的光環

現在，創新工場的投資賽道變得聚焦與明確，主要集中在五個領域：人工智能和大數據、消費升級、企業服務、教育以及文化娛樂。

其中，AI是李開復最近幾年來各種場合“布道”的重要方向——2016年9月，創新工場成立人工智能工程院，李開復親任院長。2019 年 6 月，創新工場粵港澳大灣區總部揭牌，建立大灣區人工智能研究院團隊。

根據IT 桔子截至2019年9月2日數據，創新工場至今參與 437 起投資事件。其中，汪華主導的2014 年、最為活躍，共計參與 93 起投資事件，占總投資事件的 21%，此后每年投資頻次下降。至 2019 年截止至 8 月 30 日，創新工場在2019共計參與 11 起投資。

其中，投資主要集中在天使輪和 A 輪，其中天使輪 188 起，占比約合 42%，A 輪 172 起投資事件，占總投資事件的 38%。中后期（B 輪及以后）投資，主要來自2014年后。

截至目前，創新工場總體在文娛、游戲領域投資事件數量較多，共計有 123 起，占比約合 27%。不過這些投資都集中在2014年之前，2014年之后投資重點教育、電子商務、本地生活、金融，以及李開復目前最重視的AI領域。

此外，至今創新工場通過并購或上市而退出的案例共計有 22 個，其中上市退出 5 個，并購退出 17 個。

不過，這些枯燥數據，仍然難以證明創新工場過去十年的成績單，或者說作為一名投資人的回報是滿意的——在創新工場目前官網公布的投資名單中，只有美圖秀秀、易到用車、曠視科技、摩拜、知乎、水滴互助、豌豆莢、VIPKID、比特大陸、蜻蜓FM這些企業較為知名。

創新工場并未公布上述投資或退出時的具體回報。不過，業界一般認為，美圖秀秀、摩拜單車、曠視科技應該可以給創新帶來豐厚回報——美圖秀秀于 2016 年在香港上市，上市時市值 371 億港元，創新工場曾參與它的 A 輪、B 輪投資，投了723萬。2017年6月19日，在美圖股價大跌中，創新工場出售0.66億股美圖股票，每股均價8.5港元，套現5.61億港元。

2018 年 4 月，美團以 27 億美元收購摩拜單車，此次收購也給摩拜單車的早期股東帶去豐厚的回報。但由于30多名摩拜股東參與者眾多，分成兩個陣營——以愉悅資本、創新工場為代表的早期投資人，和以騰訊、紅杉資本等為代表的中后期投資人。各方利益不一，復雜程度也極大，曾參與摩拜 B 輪、B+輪及 C 輪融資的創新工場，至今也沒有公布回報數字。

另一家是目前正沖刺國內AI第一股的曠視科技。2013年7月，創新工場參與曠視科技數百萬美元A輪融資，2015年1月，創新工場和啟明創投參與4700萬美元B輪融資 。但在今年5月，曠視完成7.5億美元的D輪融資，估值達40億美元時，聯想創投、創新工場等贖回優先股退出股東行列，李開復等退出董事行列，這一系列動作引發行業內外猜測紛紜。

值得一提的是，2018年，創新工場營業收入同比增74.91%至1.69億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤卻下跌97.18%至92.44萬元。

不管從哪個角度而言，這十年中，李開復都已經徹底變為一個投資者，一個商人。過往，李開復頭上諸多光環——33歲的蘋果副總裁，微軟的全球副總裁、谷歌中國的創始人、無數中國學生的青年導師、數千萬粉絲的微博大V，都正隨著時間推移消失不見。

當然，這個時代，某種程度上也不需要青年導師，甚至微博大V了。曾經，李開復寫了一本《微博改變一切》，但現在，李開復的朋友圈和最新微博，部分內容是宣傳《AI·未來》各版本出版情況；部分內容，是他對AI時代的觀點看法；還有部分內容，是曬揚州紅樓宴、日本料理美食，以及現烤的美國深海釣魚。

這個轉變，或許來自2013年8月下旬，網絡推手“秦火火”和“立二拆四”因造謠被抓3天后，《新聞聯播》報道稱，大V的轉發“加劇了謠言傳播，謠言的副作用被數倍放大”，同時一個標志性微笑出現在屏幕上——李開復微博主頁的截圖。

李開復的初心與“背叛”